Сезон отчётностей — самый предсказуемо непредсказуемый период на рынке. IV раздувается перед релизом и схлопывается после. Большинство трейдеров покупают опционы накануне и теряют на IV crush. Разберём, как работать с этим циклом, а не против него.
Сезон отчётности — самый активный период на рынке опционов. Мой подход условный: зависит от IV-среды.
Двухрежимный фреймворк
Режим 1 — покупка волатильности (стрэддл перед отчётом): когда IV Rank ниже 40 на момент входа.
Режим 2 — продажа волатильности (кредитные спреды после отчёта): после публикации, когда IV-краш создаёт возможность для продажи.
Режим 1: Стрэддл перед отчётом (IV Rank < 40)
Критерии: IV Rank ниже 40, вход за 10–14 дней до отчётности, страйк «при деньгах», ближайшая экспирация после отчёта.
Сравниваю подразумеваемое движение (стоимость стрэддла / цена акции) с историческим фактическим движением. Если рынок занижает движение — покупаю стрэддл.
NVDA Q1 2025 — выигрышная сделка:
NVDA на $850 перед отчётом Q1 2025 (28 мая). Вход за 12 дней. IV Rank: 35.
- ATM стрэддл $850: колл + пут, экспирация 6 июня
- Стоимость стрэддла: $58
- Подразумеваемое движение: $58 / $850 = 6,8%
- Историческое фактическое движение NVDA: в среднем 9,3%
Итог: NVDA прыгнула на 9,3% после отчёта. Стрэддл вырос до $97. 2 стрэддла куплено за $11 600, закрыто за $19 400. Прибыль: $7 800.
Режим 2: Пост-отчётные кредитные спреды
После публикации IV рушится на 40–60%. Но есть короткое окно, где IV ещё не нормализовался. Продаю путовые кредитные спреды на компании, которые показали хороший отчёт, но акция временно упала на «продавай на фактах».
Железный кондор NVDA — убыточная сделка
Q4 2024. IV Rank NVDA 58. Нарушил собственное правило — продал кондор за 2 дня до отчёта. NVDA прыгнула на 12% после рекордных результатов. Потерял 87% от максимального убытка.
Запись в журнале плохих сделок: «Продал кондор в NVDA перед отчётностью, потому что IV Rank 58 казался привлекательным. Проигнорировал правило 21 дня. IV Rank неважен, когда акция в 4 днях от события, которое может двинуть на 10%+».
Главная дисциплина: закрывай стрэддл до отчёта
Закрываю любой пре-отчётный стрэддл за 1 час до закрытия рынка в день отчёта. После закрытия IV рухнет. Фиксирую IV-расширение до публикации чисел.
— Ruslan Averin, averin.com
Руслан Аверин — независимый аналитик финансовых рынков. Пишет об опционных стратегиях, управлении позицией и инвестиционной методологии. Читайте больше на averin.com.
